A nova dinâmica de crescimento da economia americana

O Produto Interno Bruto (PIB) dos Estados Unidos referente ao quarto trimestre de 2025, divulgado na última sexta-feira, reiterou nossa visão de que a economia americana segue em trajetória de crescimento. Em nossa avaliação, o fato de o país ter mantido um ritmo de expansão semelhante ao de 2024, mesmo diante da implementação de tarifas e de um ambiente de elevada incerteza no setor corporativo, evidencia a resiliência da economia. Esse cenário ajuda a explicar por que o mercado acionário americano negocia com prêmio em relação ao índice MSCI ACWI.

O crescimento real do PIB americano (4Q/4Q %) em 2025 foi de 2,2%, levemente abaixo dos 2,4% registrados em 2024. Já a demanda doméstica privada final, composta pelo consumo privado e pelos investimentos, cresceu 2,5% em 2025, abaixo dos 2,9% observados no ano anterior. Ou seja, no agregado, tivemos mais um ano de crescimento sólido do PIB americano, com uma desaceleração mais acentuada no consumo de bens duráveis, refletindo efeitos de curto prazo das tarifas.

Entretanto, é necessário olhar além do headline para identificar sinais sobre a direção do crescimento americano. Enquanto, em 2024, os gastos do governo cresceram 3,6%, em 2025 houve retração de 1%. Além disso, o setor externo contribuiu com 0,5% para o PIB, revertendo a contribuição negativa de 0,5% observada em 2024. Por fim, o investimento fixo não residencial registrou expansão de 5,9% em 2025, frente a um crescimento de 0,9% no ano anterior. Em outras palavras, a economia americana está alterando seus vetores de crescimento, apoiada no atual ciclo de investimentos em inteligência artificial e no movimento de reshoring da indústria. Em nossa visão, o ambiente segue favorável para ativos cíclicos e industriais nos Estados Unidos. Continuamos preferindo os EUA em relação a outros países com fundamentos econômicos menos atrativos, como Japão, Zona do Euro, China, Reino Unido e outros.

Essa publicação não é uma recomendação de investimento.