Títulos soberanos da Inglaterra: a turbulência passou?

O mercado de títulos britânicos (“gilts”) viveu uma montanha-russa nos últimos cinco anos desde a forte compra do Bank of England (BoE) durante a pandemia ao atual processo de Quantitative Tightening (QT).

Os rendimentos mudaram de mínimas históricas para máximas em décadas. Em 2020, o juro do gilt de 10 anos estava em apenas 0,2% sob Quantitative Easing (QE); em 2023 superou 4,5%, e o de 30 anos alcançou o maior nível em 27 anos, acima de 5%. A disparada refletiu a inflação elevada, déficits persistentes e o fim do suporte do BoE, que reduziu sua carteira de £875 bilhões em gilts a um ritmo mais acelerado que Fed e BCE.

Apesar disso, os leilões seguiram sólidos: em 2023, a demanda foi robusta (cobertura média de 2,5x), com investidores atraídos pelos altos retornos. Entretanto, houve estresse: o episódio do “mini-orçamento” em 2022 gerou vendas forçadas de fundos de pensão alavancados, obrigando o BoE a intervir temporariamente. Desde então, regulações reforçaram buffers de liquidez e o apetite estrangeiro voltou.

A necessidade de financiamento segue enorme (cerca de £250–300 bilhões anuais). Para facilitar a absorção, o Tesouro reduziu a emissão de prazos ultra-longos, já que fundos de pensão perderam protagonismo. A preferência migrou para vencimentos curtos, mais procurados por bancos, gestoras e investidores externos.

Em setembro de 2025, o BoE decidiu reduzir o ritmo do QT de £100 bilhões para £70 bilhões ao ano, para não pressionar ainda mais os prêmios de prazo. Houve divergências: o economista-chefe Huw Pill votou contra, defendendo continuidade e alertando que usar QT como ferramenta de estabilização poderia fragilizar a independência do Banco.

 O mercado de gilts reencontrou certa estabilidade. Juros continuam altos, mas menores que no pico, e investidores voltaram a enxergar valor inclusive no varejo, que aumentou compras em 600% em 2023. Comparados a Treasuries e Bunds, os gilts hoje oferecem prêmios mais generosos, reflexo de fundamentos locais e de um “extra” ligado ao QT.

Essa publicação não é uma recomendação de investimento.